HELLENiQ Energy (ΕΛΠΕ): Το “free option” που δεν τιμολογείται στη μετοχή

Τα ΕΛΠΕ έχουν μετατραπεί σε κεντρικό παίκτη της ελληνικής ενεργειακής σκακιέρας. Συμμετέχουν σχεδόν σε όλα τα κρίσιμα blocks: μόνα τους στο Ιόνιο, μαζί με την Energean στα Block 2 & 10, με ExxonMobil σε Δυτική/Νοτιοδυτική Κρήτη, και με την Chevron στα νέα blocks νότια της Κρήτης.
 
Η στρατηγική τους είναι διττή: από τη μία, επενδύουν στις ΑΠΕ και στην ενεργειακή μετάβαση· από την άλλη, κρατούν το “option” στο φυσικό αέριο, το οποίο θα παραμείνει βασικό καύσιμο για δεκαετίες. Τα projects στην Κρήτη θεωρούνται τα πιο υποσχόμενα γεωλογικά – εάν υπάρξει εμπορική ανακάλυψη, τα ΕΛΠΕ θα βρεθούν στο επίκεντρο μιας νέας ενεργειακής εξίσωσης για την Ελλάδα.
 
Σήμερα η μετοχή αποτιμάται με κεφαλαιοποίηση ~3,3 δισ. €, P/E ~5,5–6x και μερισματική απόδοση ~6%. Τα EBITDA κινούνται στα €1,3–1,5 δισ. ετησίως με βασικό μοχλό τα διυλιστήρια. Οι επενδυτές ουσιαστικά δεν δίνουν αξία στα υδρογονανθρακικά projects. Ακόμα και μια μικρή ανακάλυψη (1–2 Tcf) θα μπορούσε να προσθέσει >1 δισ. € στην NAV.

Τα ΕΛΠΕ αποτελούν αμυντική μετοχή με σταθερά μερίσματα. Τα projects υδρογονανθράκων είναι “free option” με τεράστιο πιθανό rerating.

Πηγή: liberal -Stoupas