Αναλήψεις από τραπεζικούς λογαριασμούς στις ΗΠΑ

 Σύμφωνα με τα στοιχεία της ίδιας της Fed, η ποσότητα των δολαρίων που έχουν αποδράσει από τους καταθετικούς λογαριασμούς των αμερικανικών τραπεζών, από τότε που άρχισαν να ανεβαίνουν τα επιτόκια, είναι ασύλληπτη.

Όπως βλέπουμε στο παρακάτω διάγραμμα, δεν έχει σχέση με οποιαδήποτε περίοδο των τελευταίων 50 ετών. Μάλιστα τα δεδομένα αφορούν τα ποσά μέχρι τις 15 Μαρτίου. 

Πηγή: euro2day

Fed vs SVB: Μια διαφορετική προσέγγιση

Ακολουθεί το άρθρο του Κ.Χαροκόπου στο liberal το οποίο παρουσιάζει μεγάλο ενδιαφέρον και θεωρώ ότι πρέπει να διαβαστεί ολόκληρο.

"Όλα καλά λοιπόν. Διασώθηκαν οι καταθέτες. Η ηρεμία επανήλθε. Το σύστημα στάθηκε όρθιο για μια φορά ακόμα. Τι απέγινε όμως με τους μετόχους που είχαν επενδύσει στο μετοχικό κεφάλαιο της SVB; Τι απέγινε με τους ομολογιούχους που είχαν επενδύσει στα ομολογιακά δάνεια της SVB; 

Μήπως αυτό που εξελίχθηκε μπροστά στα μάτια μας είναι ένα από τα πρώτα επεισόδια μιας σειράς που έχει σαν πρωταγωνιστή το αυξημένο κόστος χρήματος; Μήπως αυτή η αναταραχή της οποίας το καταστροφικό σπιράλ αφοπλίστηκε από τη Fed και τον FDIC, θα πρέπει να μας προβληματίσει για το μέλλον; Τι θα συμβεί αν κάτι στραβώσει στο παράλληλο και σκιώδες επενδυτικό και τραπεζικό οικοσύστημα των private equity funds και των venture capitals, το οποίο δεν λειτουργεί υπό τη σκέπη του συστήματος εγγύησης καταθέσεων του FDIC; Το μέγεθος των private funds στις ΗΠΑ ξεπερνάει σε επενδύσεις τα $6,5 τρισ. και των venture capitals το $1 τρισ. Σύμφωνα δε με το Bloomberg ο αριθμός των εργαζομένων και στους δυο κλάδους υπερβαίνει τα 15 εκατ.

Ας επιστρέψουμε με απαντήσεις στα δυο αρχικά ερωτήματα. Οι μέτοχοι απώλεσαν το 100% της αξίας των μετοχών τους και οι ομολογιούχοι το 100% της αξίας των ομολογιακών δανείων της SVB που είχαν στην κατοχή τους. Και για ποιο λόγο τιμωρήθηκαν κατ’ αυτόν τον τρόπο; Διότι είχαν επενδύσει τα χρήματα των καταθετών, που ήταν κατά βάση εταιρείες από τον χώρο της τεχνολογίας και της καινοτομίας, σε μακροχρόνιες εκδόσεις ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου. Ίσως το πιο σίγουρο επενδυτικό προϊόν του πλανήτη. Και όλα αυτά συνέβαιναν σε ένα περιβάλλον με σχεδόν μηδενικά επιτόκια.

Όταν όμως η Fed σήμανε την αύξηση των επιτοκίων και ξεκίνησε η νομισματική σύσφιξη, τα πράγματα άλλαξαν. Οι εταιρείες τεχνολογίας και τα start ups άρχισαν να αποσύρουν τις καταθέσεις τους για να πληρώσουν τις υποχρεώσεις τους. Η SVB αναγκάστηκε να ρευστοποιήσει τα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου που είχε στο χαρτοφυλάκιο της για να αντιμετωπίσει τις αυξανόμενες ανάγκες ρευστότητας. Και έτσι οδηγηθήκαμε σε μια αυτοεκπληρούμενη προφητεία. Όσο μεγαλύτερη η αγωνία για την ανάληψη των καταθέσεων, τόσο μεγαλύτερη η πίεση για ρευστότητα προς την τράπεζα και τόσο μεγαλύτερες οι ζημίες από τις πωλήσεις των ομολόγων στην αγορά. Διότι οι τιμές στις οποίες ρευστοποιούνται τα ομόλογα δεν είναι οι τιμές που απεικονίζονται στις λογιστικές καταστάσεις, αλλά οι πραγματικές τιμές της αγοράς που είναι αισθητά χαμηλότερες.

Βέβαια πολλοί διερωτώνται πως είναι δυνατόν μια τράπεζα του μεγέθους της Silicon Valley Bank, να μην έχει προβεί στην αντιστάθμιση του κινδύνου από την αύξηση των επιτοκίων. Ειδικά όταν το χαρτοφυλάκιο της αποτελείτο κατά βάση από ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου, η αποτίμηση των οποίων κινείται αντιστρόφως ανάλογα προς την πορεία των επιτοκίων. Αναπάντητο ερώτημα.

Θα μπορούσαμε να πούμε ότι η πολιτική της αύξησης των επιτοκίων που ακολουθεί η Fed, είναι η βασική αιτία πίσω από την κατάρρευση της SVB. Η αύξηση των επιτοκίων, οδήγησε στην πτώση των αποτιμήσεων των start ups και των εταιρειών υψηλής τεχνολογίας. Αυτό με τη σειρά του, οδήγησε σε δυσχέρεια τις εταιρείες που επιχειρούσαν να αντλήσουν κεφάλαια, κάτι που μέχρι πρότινος ήταν αρκετά εύκολο, αφ’ ενός λόγω της πλεονάζουσας ρευστότητας και αφ’ ετέρου λόγω των χαμηλών επιτοκίων. Έτσι οι τεχνολογικές εταιρείες έπρεπε να χρησιμοποιήσουν δικά τους κεφάλαια, που ήταν τοποθετημένα σε καταθέσεις της SVB.

Επίσης θα μπορούσαμε να πούμε ότι σήμερα οι αγορές «πληρώνουν» την αμεριμνησία που καλλιέργησαν για πάνω από 10 χρόνια. Πληρώνουν αυτό που λέγεται συχνά σαν “Profitless Prosperity”, δηλαδή την ευημερία δίχως κέρδη και την υπεραξία που δεν στηρίζεται σε μια δομημένη και οικονομικά στέρεη αποτίμηση.

Σημασία δεν έχει τόσο να καταλογιστούν ευθύνες, που μπορούν να αναζητηθούν τόσο από την πλευρά της Fed όσο και από την πλευρά της Silicon Valley Bank. Σημασία έχει να αντιληφθούμε πως οι συνθήκες έχουν αλλάξει και πως το «ταξίδι» στις χρηματιστηριακές αγορές δυσκολεύει και συνοδεύεται από αυξημένο ρίσκο".

Πηγή:  liberal- Κ.Χαροκόπος

Διαγράμματα της Credit Suisse, έτους, πενταετίας και σε βάθος χρόνου.

 Η Credit Suisse το τελευταίο εξάμηνο

Η Credit Suisse την τελευταία πενταετία

Η Credit Suisse σε βάθος χρόνου

Όταν τα διαγράμματα μιλούν μόνα τους!!!!

Σκέψεις του W. Baffett.

Μερικές σκέψεις του Warren Buffett:

• Ο κόσμος είναι γεμάτος από ανόητους τζογαδόρους, οι οποίοι δεν θα γνωρίσουν ποτέ τις αποδόσεις των υπομονετικών επενδυτών. 
• Αν δεν βλέπεις τον κόσμο όπως είναι, τότε είναι σα να κρίνεις κάποιον φορώντας ένα παραμορφωτικό φακό.
• Αν αδιαφορείς για το αν είσαι ορθολογιστής ή όχι, τότε δεν θα τα καταφέρεις. Θα παραμείνεις παράλογος και θα οδηγηθείς σε λανθασμένα αποτελέσματα.
• Η υπομονή είναι κάτι που διδάσκεται. Αν έχεις μια μεγάλη γκάμα ενδιαφερόντων και παράλληλα αναπτύξεις την ικανότητα να εστιάζεις σε ένα θέμα με επιμονή και υπομονή, τότε θα διαθέτεις ένα μεγάλο πλεονέκτημα.
• Μπορείς να μάθεις πολλά, διαβάζοντας τις βιογραφίες ανθρώπων που θαυμάζεις ή υποτιμάς. Μαθαίνεις πολλά από τις ζωές των άλλων.
• Μην καταφεύγεις σε ένα πλοίο που βυθίζεται, αν μπορείς να κολυμπήσεις προς ένα αξιόπλοο καράβι.
• Μην εστιάζεις στον αφρό και στις φούσκες των αγορών. Είναι καλύτερο να αναζητάς τις καλές μακροπρόθεσμες επενδύσεις και να τις διακρατάς με πείσμα, για όσο το δυνατόν μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. 
• Δεν υπάρχει 100% σιγουριά στις επενδύσεις. Γι’ αυτό η μόχλευση είναι επικίνδυνη. Διότι όσο και μεγάλος να είναι ένας αριθμός, αν πολλαπλασιαστεί με το μηδέν, θα γίνει και αυτός μηδέν.
• Πρέπει να μελετάς καθημερινά για να γίνεις ένας επιτυχημένος επενδυτής. Και όταν ο κόσμος αλλάζει, τότε πρέπει να αλλάζεις κι εσύ, μαζί του. 
• Να μιλάτε με ανθρώπους από τους οποίους μπορείτε να μάθετε κάτι, ώστε γίνετε καλύτεροι.
• Στην Berkshire Hathaway για δεκαετίες δεν είχαμε σε εκτίμηση τις μετοχές των σιδηροδρόμων. Ωστόσο οι συνθήκες άλλαξαν και σήμερα οι ΗΠΑ διαθέτουν 4 μεγάλες σιδηροδρομικές εταιρείες. Αργήσαμε να συνειδητοποιήσουμε την αλλαγή, αλλά κάλλιο αργά παρά ποτέ. 

Πηγή: Liberal- Κ.Χαροκόπος

Εταιρικές επαναγορές μετοχών: Oρθή ή λάθος επιλογή;

Στην πρόσφατη επιστολή του προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway, o εμβληματικότερος χρηματιστηριακός επενδυτής όλων των εποχών Warren Buffet, αναφέρθηκε στη χρηματιστηριακή πρακτική της επαναγοράς μετοχών, τη γνωστή και σαν «stock buyback» ή σαν «stock repurchases». 

Στην επιστολή του δικαιολογούσε απολύτως την επαναγορά μετοχών, δηλαδή την επαναγορά από την ίδια την εταιρεία των μετοχών της, αναφέροντας πως είναι μια πρακτική που ακολουθούν όλες οι μεγάλες εταιρείες στις ΗΠΑ. Βέβαια, οι επαναγορές μετοχών απαγορεύονταν στη Wall Street μέχρι το 1982 και έκτοτε πραγματοποιούνται κάτω από το άγρυπνο μάτι της SEC.

Η τακτική του «stock buyback» που ακολούθησε η Berkshire Hathaway καθ’ όλη τη διάρκεια του 2022, είχε δεχθεί επικρίσεις. Αρκετοί επενδυτές μέμφονται τη διοικητική ομάδα της, λέγοντας πως η Berkshire αντί να αναζητά επενδυτικούς στόχους για να εμπλουτίσει το χαρτοφυλάκιο της, αγόραζε μετοχές της. Και πράγματι μέσα στο 2022 η Berkshire αγόρασε μετοχές της, που αναλογούν στο 1,2% του μετοχικού της κεφαλαίου. 

Έχουν άδικο; Ειδικά σε μια περίοδο και άλλες κορυφαίες εταιρείες της Wall Street όπως είναι η Goldman Sachs, η Meta (facebook) και ο ενεργειακός κολοσσός της Chevron έχουν προγραμματίσει επαναγορές μετοχών τους ύψους $30 δισ., $40 δισ. και $75 δισ. αντιστοίχως, σύμφωνα με ανακοινώσεις τους προς την SEC, η συζήτηση για τη χρησιμότητα και το νόημα των stock buybacks είναι ανοικτή. 

Ας ακολουθήσουμε μερικά απλά λογικά βήματα για να αναλύσουμε το θέμα: 

Α. Για να προχωρήσει μια εταιρεία στην επαναγορά των μετοχών της θα πρέπει να διαθέτει σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα. 

Β. Τα ταμειακά διαθέσιμα χρησιμοποιούνται για να μεγαλώνει μια εταιρεία είτε μέσω επενδύσεων στις δικές της παραγωγικές μονάδες, είτε μέσω εξαγορών. Αμφότερες είναι κινήσεις που μεγιστοποιούν αφ’ ενός τους κύκλους εργασιών και την κερδοφορία των επιχειρήσεων και αφ’ ετέρου την αξία των μετοχών που διαθέτουν οι μέτοχοι τους.

Γ. Όταν λοιπόν η διοίκηση μιας επιχείρησης αποφασίζει να χρησιμοποιήσει τα ταμειακά διαθέσιμα της για την επαναγορά μετοχών, αυτό σημαίνει πως δεν έχει βρει κάποιο καλύτερο ή αποδοτικότερο επενδυτικό εγχείρημα. Και πως θεωρεί ότι η επανεπένδυση στον εαυτό της αποτελεί τη βέλτιστη λύση.

Δ. Για να είναι βέλτιστη η λύση της επαναγοράς θα πρέπει η τρέχουσα τιμή της μετοχής στο χρηματιστήριο να είναι χαμηλή λόγω του ευρύτερου κλίματος ή να πιέζεται για κάποιον άλλο λόγο. Η επαναγορά μετοχών προσφέρει τη δυνατότητα στους υπάρχοντες μετόχους να ρευστοποιήσουν με ευκολία τις μετοχές τους, χωρίς να χρειαστεί να πιέσουν την τιμή τους προς χαμηλότερα επίπεδα.

Τι γίνεται όμως, τελικά, με τις μετοχές που επαναγοράζει η εταιρεία; Πώς ωφελούνται οι μέτοχοι, από αυτήν την πρακτική; 

Οι μετοχές που επαναγοράζονται είτε διαγράφονται χωρίς να μειωθεί η «αξία» της εταιρείας, με αποτέλεσμα την αύξηση της «αξίας» των μετοχών που έχουν οι υπόλοιποι μέτοχοι στο χαρτοφυλάκιο τους, είτε πωλούνται σε τρίτον οπότε η εταιρεία κερδίζει από τη διαφορά της τιμής πώλησης από την τιμή επαναγοράς.

Η βασική χρηματιστηριακή αρχή αναφέρει, πως σκοπός των διοικητικών συμβουλίων των εισηγμένων εταιρειών είναι η μεγιστοποίηση της αξίας της περιουσίας των μετόχων τους. Αν αυτό θα επιτευχθεί με την ανάπτυξη της εταιρείας, την άνοδο της κερδοφορίας ή τη χρήση της πρακτικής της επαναγοράς μετοχών είναι αδιάφορο. Σημασία έχει ποιο είναι «το νούμερο γράφει η τελική γραμμή».

Πηγή: liberal-Κ.Χαροκόπος

ΟΤΕ μια μετοχή με ενδιαφέρον

ΟΤΕ μία μετοχή υψηλής κεφαλαιοποίησης, που συνδυάζει, αξία με ανάπτυξη χωρίς να έχει ακολουθήσει την άνοδο του χρηματιστηρίου.

Στο κείμενο που ακολουθεί θα πάρετε μία γεύση από τις νέες δραστηριότητες:

"Η δυναμική είσοδος του ΟΤΕ στην πληροφορική εδώ και μια, περίπου, δεκαετία, που τον οδήγησε στο να μετεξελιχθεί σε έναν όμιλο ICT (Information and Communications Technology), τον έχει καταστήσει ως έναν εγχώριο system integrator και ταυτόχρονα ως έναν κορυφαίο συνεργάτη για επιλογή λύσεων στους τομείς του Digitalization και Cloud Transformation, του Cyber Security, του Internet of Things στους τομείς, μεταξύ άλλων, της υγείας (eHealth), του τουρισμού και της ενέργειας.

Δεν είναι τυχαίο το γεγονός ότι στον ΟΤΕ κατακυρώθηκε πρόσφατα το μεγάλο έργο της Κοινωνίας της Πληροφορίας, για τις υπηρεσίες cloud, με προϋπολογισμό 117 εκατ. ευρώ. Το έργο στοχεύει στο να διασφαλιστεί η συνδεσιμότητα και η επιχειρησιακή συνέχεια στα συστήματα πληροφορικής με παραγωγική λειτουργία στη Γενική  Γραμματεία Πληροφορικών Συστημάτων Δημόσιας Διοίκησης (Γ.Γ.Π.Σ.Δ.Δ.) και της Η.ΔΙ.Κ.Α.

Τα συστήματα αυτά θα υποστηρίζουν τη λειτουργία των κυβερνητικών G-Cloud και H-Cloud, ώστε να καταστεί δυνατή η παροχή σύγχρονων υπηρεσιών φιλοξενίας Πληροφοριακών Συστημάτων στα πρότυπα του υβριδικού υπολογιστικού νέφους στους Δημόσιους Φορείς.

Ο ΟΤΕ, μαζί με τους άλλους δύο μεγάλους τηλεπικοινωνιακούς παρόχους, την Vodafone, τη Nova αλλά και άλλες εταιρείες, όπως την Μytilineos, την Unisystems, την κοινοπραξία NetCompany- Inrasoft, την Intrakat και την Globitel, έχει εκφράσει ενδιαφέρον για το έργο  «Ψηφιοποίηση Αρχείων Δεδομένων του υπουργείου Δικαιοσύνης», συνολικού προϋπολογισμού 145,7 εκατ. ευρώ, το οποίο προκηρύχθηκε  πριν δυόμιση, περίπου, μήνες από την Κοινωνία της Πληροφορίας και χρηματοδοτείται από το Ταμείο Ανάκαμψης.

Ο ΟΤΕ, εκτός από τα τελευταία έργα έχει αναλάβει και ολοκληρώσει τα τελευταία χρόνια σημαντικά και απαιτητικά projects, στα οποία περιλαμβάνεται η Άυλη Συνταγογράφηση και η αντίστοιχη εφαρμογή myHealth για κινητά τηλέφωνα, το Εθνικό Δίκτυο Τηλεϊατρικής, το Εθνικό Μητρώο ασθενών με Covid-19, και η λειτουργία του Ευρωπαϊκού Αριθμού Έκτακτης Ανάγκης «112».

Σε ό,τι αφορά στον ιδιωτικό τομέα έχει συνάψει συνεργασίες με μεγάλες εταιρείες, φέρνοντας εις πέρας μικρά και μεγάλα έργα, από τη δημιουργία υπερσύγχρονου Data Center για την Coca-Cola HBC για 28 χώρες και την αναβάθμιση των 14 περιφερειακών αεροδρομίων της Fraport Greece, μέχρι τις εξειδικευμένες τεχνολογικές λύσεις για επιχειρήσεις όπως η Eurobank, ο Όμιλος Ιασώ, ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών και άλλα".

Πηγή: liberal