Όσο και αν διαφωνούν κάποιοι με την τακτική ή το σκεπτικό της Cathie Wood, η αγορά είναι ο διαιτητής, ο δικαστής και ο αδιαμφισβήτητος πίνακας αποτελεσμάτων. Και όλοι αυτοί δείχνουν πως δίκαια έχει φτάσει στην κορυφή. Το 2020, η ARK ήταν η κορυφαία εταιρεία διαχείρισης στην επιλογή μετοχών, με 5 από τα ETFs τους να βρίσκονται ανάμεσα στα κορυφαία ανάμεσα σε όλα τα fund της Wall Street, με μέση απόδοση 141%.
Από συνεντεύξεις που έδωσε πρόσφατα στο Bloomberg και αλλού, ξεχωρίσαμε και σας μεταφέρουμε κάποια αποσπάσματα, τα οποία αποτελούν επενδυτικά μαθήματα και δεν αφορούν μόνο τα κρυπτονομίσματα.
Οι επενδυτικοί στόχοι επιτυγχάνονταν στο παρελθόν, αρκεί να μην έκανες λάθος. Ήταν αρκετό να ακολουθούσε κάποιος διαχειριστής ή ιδιώτης επενδυτής παθητικές στρατηγικές, τους χρηματιστηριακούς δείκτες. Αυτή ήταν μια εσφαλμένη στρατηγική, ισχυρίστηκε η Wood, ειδικά στη σύγχρονη εποχή. Όταν υπάρχουν τόσες ευκαιρίες λόγω της καινοτομίας και των τεχνολογικών εξελίξεων, ο σωστός δρόμος είναι αυτός της ενεργητικής διαχείρισης του χαρτοφυλακίου. Παραδόξως, οι επενδυτές απέφευγαν τη συγκεκριμένη στρατηγική, επειδή θεωρούν τη μεγάλη μεταβλητότητα ως πρόβλημα, όχι ως χαρακτηριστικό. Ωστόσο η μεταβλητότητα με βασική κατεύθυνση το πάνω δεν είναι κάτι κακό. Το αντίθετο.
Οι παραδοσιακοί αναλυτές χρησιμοποιούν κλασικούς δείκτες όπως το p/e. Μετρούν την εσωτερική αξία σε σχέση με τη χρηματιστηριακή, τη μερισματική απόδοση και άλλα παρωχημένα εργαλεία που χρησίμευαν την παλιά, την αναλογική εποχή.
Η ARK, λειτουργώντας με αιρετικό τρόπο, είχε ως κύριο συστατικό σύγκρισης την προοπτική ανάπτυξης, μόνο που δεν της αρκούσε ο συμβατικός ρυθμός. Επιδίωκε να ανακαλύψει κλάδους και επιχειρήσεις με προοπτικές εκθετικής ανάπτυξης, επειδή αυτή είναι που ταιριάζει στη σύγχρονη εποχή των μεγάλων ανακαλύψεων.
Η Tesla ήταν το πρώτο εγχείρημα που στέφθηκε με θεαματική επιτυχία η μεθοδολογία της ARK. Η έρευνά τους επικεντρώθηκε στο πόσο θα μειωθεί το ανά μονάδα κόστος, άρα και η τιμή πώλησης, όταν η παραγωγή θα ξεφύγει από το πειραματικό στάδιο και θα φτάσει σε μεγάλα νούμερα. Πλέον για να φτάσουν οι άλλες αυτοκινητοβιομηχανίες τις επιδόσεις των οχημάτων της Tesla, σε ανταγωνιστική τιμή, θα πρέπει να πουλήσουν κάτω του κόστους.
Η ARK όμως δεν έμεινε εκεί. Εγκατέλειψε τις θέσεις της στις τεχνολογικές εταιρείες-κολοσσούς, όχι γιατί δεν πιστεύει πως έχουν προοπτική, αλλά επειδή τη δυναμική τους την έχουν ανακαλύψει πολλοί. Τα στελέχη της θεωρούν πως θα διπλασιάσουν την αξία τους στα επόμενα 5 χρόνια. Αυτοί όμως ψάχνουν για την επόμενη Google, την επόμενη Apple, που θα 4πλασιάσουν την αξία τους στα επόμενα 5 χρόνια. Μια τέτοια περίπτωση ήταν η Tesla.
Οι νέες οικονομικές συνθήκες
Μήπως τα απανωτά ρεκόρ στη Wall Street αποτελούν ένδειξη πως οι αυξημένες αποτιμήσεις είναι πλέον υπερβολικές; Όχι, ισχυρίζεται η Wood. «Ακόμα οι περισσότεροι εστιάζουν στο ρίσκο, όχι στις ευκαιρίες. Αυτό μού δίνει την αίσθηση ότι δεν είμαστε σε συνθήκες φούσκας. Τουλάχιστον όχι ακόμα».
Για τη Wood υπάρχουν ορισμένα ουσιώδη χαρακτηριστικά που διαφοροποιούν τις σημερινές οικονομικές συνθήκες σε σχέση με το παρελθόν. Ξεκινάει με την παραδοχή πως η καινοτομία είναι αποπληθωριστική. Τον χαρακτήρισε «καλό αποπληθωρισμό», επειδή προωθεί την οικονομική ανάπτυξη.
Για παράδειγμα, η πρόοδος στην αλληλουχία DNA μπορεί να οδηγήσει σε χαμηλότερο κόστος στον τομέα της υγείας, όπου οι ανάγκες αυξάνονται σταθερά με την πάροδο του χρόνου. «Για κάθε διπλασιασμό του αριθμού ολόκληρων ακολουθιών στο ανθρώπινο γονιδίωμα, το κόστος της υγειονομικής περίθαλψης μειώνεται κατά 40%», δήλωσε η Wood. «Είμαστε μόνο στις πρώτες μέρες του σωρευτικού διπλασιασμού της αλληλουχίας DNA», πρόσθεσε.
Μια άλλη περίπτωση καλού αποπληθωρισμού παρατηρείται από το κόστος εκπαίδευσης της τεχνητής νοημοσύνης (AI), το οποίο μειώνεται 68% τον χρόνο. Τέτοιοι ρυθμοί ανάπτυξης δεν έχουν υπάρξει ξανά. Πώς είναι δυνατόν να συμβαίνει αυτό; Επειδή τα μηχανήματα έχουν αναπτύξει μια μέθοδο αυτοδιδασκαλίας.
Αναφέρομαι στην τεχνητή νοημοσύνη συγκεκριμένα, συνεχίζει η Wood, επειδή πρόκειται να αποτελέσει σύντομα απαραίτητο συστατικό κάθε κλάδου. Ότι θα διαπεράσει κάθε τομέα, κάθε κλάδο, κάθε εταιρεία.
Η πρόοδος στις δυνατότητες της μπαταρίας είναι ένα άλλο παράδειγμα καλού αποπληθωρισμού. «Για κάθε αθροιστικό διπλασιασμό της χωρητικότητας των μπαταριών για ηλεκτρικά οχήματα, το κόστος πέφτει 28%», είπε. Κάτι ανάλογο συμβαίνει στη ρομποτική, στο blockchain που αφαιρεί όλο το κόστος των ενδιάμεσων από την εξίσωση και άλλες τεχνολογίες.
Υπάρχει όμως και ο κακός αποπληθωρισμός. Ο καλός αποπληθωρισμός από τις καινοτόμες στρατηγικές οδηγεί αναπόφευκτα στον «κακό αποπληθωρισμό», ο οποίος θα προέλθει από τη δημιουργική καταστροφή των εταιρειών που αποτυγχάνουν να καινοτομήσουν, ισχυρίζεται η Wood, για να προσθέσει με νόημα: «Περίπου το 50% των εταιρειών του S&P 500 κινδυνεύει από τη δημιουργική καταστροφή».
Το σημαντικότερο μέρος της ευθύνης για την προβληματική κατάσταση που θα υποπέσουν, έχουν οι ίδιες οι εταιρείες. Δεν έλαβαν σοβαρά υπόψη την απειλή της καινοτομίας για τις επιχειρήσεις τους και θα πληρώσουν το τίμημα. Για ποιο λόγο δεν εκσυγχρονίστηκαν; Τα μηδενικά επιτόκια ώθησαν τις εισηγμένες εταιρείες να προβούν σε επαναγορά ιδίων μετοχών. Αυτό αύξησε την τιμή της μετοχής, αλλά αφενός αποδυνάμωσε την κεφαλαιακή τους βάση και αφετέρου δεν κατεύθυναν τα κεφάλαια αυτά σε επενδύσεις, όπως στην έρευνα ή τις ανανεώσεις μηχανολογικού εξοπλισμού, με αποτέλεσμα να μείνουν πίσω στον ανταγωνισμό.
Η Wood για το Bitcoin
Αρχίσαμε να ασχολούμαστε με το Bitcoin όταν ήταν μια αγορά 6 δισεκατομμυρίων, εξήγησε η Wood. Από τότε είχαμε διερωτηθεί αν μπορούσε να υπηρετεί τους 3 ρόλους του χρήματος (μέσο ανταλλαγής, αποθήκευσης αξίας, λογιστική μονάδα) και είχαμε φτάσει στο συμπέρασμα ότι ήταν πιθανόν να συμβεί.
Πηγή : euro2day
