Πώς τα perpetual futures, αλλάζουν τα χρηματιστήρια όπως τα ξέραμε

Τα Perpetual Futures (Perps) είναι μια νέα μορφή χρηματιστηριακών παραγώγων που, σε αντίθεση με τα παραδοσιακά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δεν έχουν ημερομηνία λήξης. Αυτό επιτρέπει στους επενδυτές να διατηρούν τις θέσεις τους επ' αόριστον, χωρίς να χρειάζεται να τις ανανεώνουν (roll over), αρκεί να διαθέτουν τα απαραίτητα περιθώρια ασφάλειας (margins).

Η τιμή των Perps διατηρείται κοντά στην τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου μέσω του μηχανισμού Funding Rate, ο οποίος μεταφέρει μικρές πληρωμές μεταξύ αγοραστών και πωλητών, ανάλογα με την επικράτηση των long ή short θέσεων.

Το προϊόν αναπτύχθηκε αρχικά στην αγορά των κρυπτονομισμάτων, όπου γνωρίζει τεράστια επιτυχία, και πλέον προσελκύει το ενδιαφέρον της Wall Street. Η πιθανή υιοθέτησή του στις παραδοσιακές αγορές θεωρείται σημαντική καινοτομία, καθώς μπορεί να αλλάξει τον τρόπο διαπραγμάτευσης, διαχείρισης κινδύνου και λειτουργίας των χρηματιστηρίων.

Τα Perps υποστηρίζουν ένα μοντέλο αγοράς που λειτουργεί 24 ώρες το 24ωρο, 7 ημέρες την εβδομάδα, με συνεχή αποτίμηση κινδύνου και άμεση εκκαθάριση ζημιογόνων θέσεων. Ωστόσο, αυτή η συνεχής λειτουργία ενδέχεται να αυξήσει τη μεταβλητότητα των αγορών, καθώς οι αναγκαστικές ρευστοποιήσεις μπορούν να προκαλέσουν αλυσιδωτές πτώσεις τιμών, όπως έχει ήδη συμβεί στις αγορές κρυπτονομισμάτων.

Παρά τις ανησυχίες για τους αυξημένους κινδύνους και τις προκλήσεις για τις εποπτικές αρχές, η δυναμική των Perps φαίνεται ισχυρή, καθώς οι νεότεροι επενδυτές προτιμούν ψηφιακές πλατφόρμες και συνεχή πρόσβαση στις αγορές. Αν οι ρυθμιστικές αρχές επιτρέψουν την ευρύτερη χρήση τους, τα Perpetual Futures ενδέχεται να μεταμορφώσουν το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, αποτελώντας το επόμενο μεγάλο βήμα στην εξέλιξη των  κεφαλαιαγορών.

Πηγή : liberal

Παράγωγα, μία βραδυφλεγής βόμβα του συστήματος.

Κάπως έτσι πραγματοποιείται το παιχνίδι με τα παράγωγα.

Στα αριστερά του γηπέδου η εστία των τραπεζών και στα δεξιά των πελατών!
Να και η έκθεση σε παράγωγα και μετοχές των μεγάλων τραπεζών :

Για παράδειγμα, η έκθεση της Deutsche Bank σε παράγωγα είναι 651 φορές μεγαλύτερη από την έκθεση σε μετοχές.

Πηγή: KWN

Σε 1,5 τετράκις εκατομμύρια δολάρια ανέρχεται το ύψος των παραγώγων

 Ίλιγγος μας πιάνει με το συνολικό ύψος των παραγώγων στο κόσμο. Η αλήθεια είναι ότι τα πολλά μηδενικά  δε μας συγκινούν πλέον. Οι συγκρίσεις όμως, (τα παράγωγα της DB είναι ίσα με το παγκόσμιο ΑΕΠ) σοκάρουν Στο πολύ ενδιαφέρον άρθρο του Egon von Greyerz θα βρείτε αναλυτικά στοιχεία.

mbaskool.com

Παρακάτω ένα μικρό απόσπασμα που αναφέρεται στη περίπτωση της Deutsche Bank:   


"Απλώς πάρτε την Deutsche Bank, η θέση της σε επίσημα  είναι παράγωγα  75 τρισεκατομμύρια $.
Ο πραγματικός αριθμός είναι πιθανότατα πάνω από 100 τρισεκατομμύρια $, αλλά ας  δεχτούμε την επίσημη θέση των 75 τρις $.
Το μετοχικό κεφάλαιο της DB είναι 83 δισεκατομμύρια $.
Αυτό σημαίνει ότι 0,1% απώλεια επί του ακαθάριστης θέσης παραγώγων είναι αρκετό για DB για να μηδενήσει το μετοχικό κεφάλαιο.
Η θέση των παραγώγων της DB είναι 24 φορές το γερμανικό ΑΕΠ και ίσο με το παγκόσμιο ΑΕΠ".

Πηγή: KWN

Στρατηγική μερικής εξασφάλισης μέσω παραγώγων

Τη χρησιμοποιούμε, σε συνδυασμό μετοχών, stock options, futures με options. Εδώ ο επενδυτής θέλει να αγοράσει μία μετοχή ή ένα συμβόλαιο αλλά επιζητεί και μία εξασφάλιση αν αυτό που αγόρασε πέσει. Για να γίνει αυτό κατανοητό θα δώσουμε ένα παράδειγμα.

Έστω ότι ο επενδυτής θέλει να αγοράσει τη μετοχή της APPLE στις 27/12/2012, που η τιμή της στο χρηματιστήριο είναι  περίπου 515 $. Αυτό που θέλει ο επενδυτής είναι να κερδίσει αν η μετοχή ανέβει αλλά και να προστατευτεί από πιθανή πτώση της. Δηλαδή να γίνει το αδύνατο. Υπάρχει τρόπος  να γίνει κάτι τέτοιο; Ναι υπάρχει.

Η βασική λογική των παραγώγων (video)

Παρόλο που τα παράγωγα χρησιμοποιούνται σε μεγάλο βαθμό για κερδοσκοπικούς λόγους, η αρχική λογική για τη δημιουργία τους ήταν η εξισορρόπιση των διαφόρων επιχειρηματικών κινδύνων. Για όποιον λοιπόν τον πιάνει πονοκέφαλος και μόνο στην θέα ενός μεγάλου τεχνικού κειμένου, αναρτούμε τα παρακάτω βίντεο. Σε αυτά επεξηγείται με απλό τρόπο η λογική και η χρησιμότητα των παραγώγων. Είναι όμως για αγγλόφωνους.

Κινητοί μέσοι όροι και FTSE 20: Ιστορική αναδρομή

Ξεκινήσαμε με τη στρατηγική των κινητών μέσων όρων. Θα ακολουθήσουν μια σειρά από άρθρα που θα αναλύουν τη θεωρητική εφαρμογή της στρατηγικής σε διάφορους δείκτες, αρχής γενομένης από τον FTSE 20 του ελληνικού χρηματιστηρίου. Αυτό το ενημερωτικό περί βασικών αρχών των παραγώγων άρθρο πιστεύουμε θα βοηθήσει όσους δεν έχουν σαφή εικόνα των παραγώγων.
Σε αυτό το άρθρο που είναι το πρώτο της σχετικής σειράς, γίνεται η ιστορική ανάλυση του βασικού δείκτη παραγώγων του ΧΠΑ, του FTSE 25, σε συνδυασμό με την χρήση ενός διαχρονικού εργαλείου τεχνικής ανάλυσης, τους κινητούς μέσους όρους (ΚΜΟ). Χρησιμοποιώντας, λοιπόν, το πιο διαδεδομένο προϊόν παραγώγων του ΧΠΑ (FTSE 25) και την απλή και θεμελιώδη στρατηγική των ΚΜΟ για τη σηματοδότηση έναρξης και λήξης θέσεων, μπορούν να απαντηθούν τα εξής ερωτήματα:

1. Ένας επενδυτής θα έβγαινε κερδισμένος ή χαμένος από μια τέτοια τοποθέτηση - διαχείριση χρημάτων;
2. Ποια περιθώρια ασφαλείας έπρεπε να υπάρχουν ώστε η επένδυση να είναι ασφαλής;
3. Μπορούμε να βγάλουμε συμπεράσματα για το αν ο FTSE 25 και οι ΚΜΟ προσέφεραν επενδυτικές ευκαιρίες την τελευταία 15ετία;

Η αγορά παραγώγων απλουστευμένα

photo credit: entirelysubjective via photopin cc

Για να κατανοήσει ένας επενδυτής πως λειτουργεί η αγορά παραγώγων πρέπει να γνωρίσει τα βασικά χαρακτηριστικά τους. Τα παράγωγα προϊόντα χωρίζονται σε δύο κατηγορίες, τα futures (συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης) και τα options (δικαιώματα επί των συμβολαίων). Εδώ θα μιλήσουμε μόνο για τα futures. Επομένως όταν συναντάμε στο άρθρο τη λέξη παράγωγα θα καταλαβαίνουμε ότι εννοούμε τα futures. Τα οποία με τη σειρά τους χωρίζονται σε αυτά επί δεικτών και σε αυτά επί μετοχών. Στη πρώτη κατηγορία εντάσσεται το συμβόλαιο του FTSE 25. Ουσιαστικά είναι το μόναδικό προϊόν με ικανοποιητική κίνηση που διαθέτει το ΧΠΑ. Η τιμή του προσδιορίζεται από 25 μετοχές. Τα συμβόλαια σε αντίθεση με τις μετοχές έχουν ημερομηνία λήξης. Λήγουν τη τρίτη Παρασκευή κάθε Μαρτίου, Ιουνίου, Σεπτεμβρίου, Δεκεμβρίου. Άλλο χαρακτηριστικό των παραγώγων είναι η μόχλευση. Το γεγονός ότι αγοράζεις ή πουλάς ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης δεν σημαίνει πως είσαι υποχρεωμένος να το εξοφλήσεις όταν κάνεις τη συναλλαγή. Δίνεις μια προκαταβολή π.χ. το 14% της αξίας και τα υπόλοιπα με τη λήξη όταν θεωρητικά ολοκληρώνεται η συναλλαγή. Δηλαδή με άλλα λόγια πληρώνοντας μόλις το 14% της αξίας πραγματοποιείς κίνηση για το σύνολο της αξίας. Αυτό στην ορολογία των παραγώγων λέγεται μόχλευση (leverage).

Στρατηγική με ΚΜΟ (Κινητούς Μέσους Όρους)

Όλοι οι επενδυτές επιθυμούν να κερδίζουν πολλά στις κερδοφόρες κινήσεις και να χάνουν λίγα στις ζημιογόνες. Η παρούσα στρατηγική που ανήκει στην κατηγορία του follow the trend, βοηθάει προς αυτή την κατεύθυνση και αποτελεί πολύ συχνά τη βάση πιο ολοκληρωμένων και πολύπλοκων στρατηγικών.
Βασίζεται στην απλή λογική ότι ένας κινητός μέσος όρος κινείται πιο αργά από την ίδια τη μετοχή ή το συμβόλαιο και άρα οι τιμές τους συναντιούνται όταν αλλάζει η τάση. Κινήσεις πραγματοποιούνται μόνο όταν η μία καμπύλη τμήσει την άλλη. Συγκεκριμένα όταν η μετοχή ή το συμβόλαιο τμήσει τον ΚΜΟ από κάτω προς τα πάνω, αυτό μας δίνει αγοραστικό σήμα. Σήμα πώλησης παίρνουμε όταν συμβεί το αντίθετο. Κλείνουμε τη θέση όταν η μετοχή ή το συμβόλαιο ξανατμήσουν τον ΚΜΟ.
Έστω ότι έχουμε αγοραστικό σήμα. Αν η άνοδος κρατήσει μεγάλο χρονικό διάστημα δεν έχουμε παρά να περιμένουμε καθώς θα ανεβαίνουν  και οι δύο καμπύλες με την καμπύλη του ΚΜΟ να είναι συνέχεια από κάτω. Όταν αρχίσει η πτώση θα πάρουμε σήμα για κλείσιμο της θέσης πολύ υψηλότερα από την τιμή που ανοίξαμε τη θέση.