Ελληνικά εταιρικά ομόλογα (τιμές 19/06/2013) και πως να τα διαβάζετε

Οι αποδόσεις των προθεσμιακών καταθέσεων έχουν πέσει σημαντικά. Αρκετοί συντηρητικοί επενδυτές άρχισαν να στρέφονται στα ομόλογα. Ορισμένα εταιρικά ομόλογα δίνουν πολύ καλές αποδόσεις. Γενικά τα ομόλογα διαπραγμετεύονται καθημερινά για όλη τη περίοδο της ζωής τους και ανάλογα με την προσφορά και τη ζήτηση έχουν διαφορετικές τιμές.
Στον πίνακα που ακολουθεί περιλαμβάνονται μερικά από τα πλέον αξιόπιστα εταιρικά ομόλογα ελληνικών επιχειρήσεων.

Με απλά λόγια οι ανακεφαλαιοποιήσεις τραπεζών και η ΑΜΚ ΠΕΙΡΑΙΩΣ

Οι ελληνικές τράπεζες  επηρεάστηκαν από την κρίση κυρίως για τους παρακάτω λόγους:

1. Επένδυσαν σημαντικά κεφάλαια στα ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου τα οποία υπέστησαν σημαντικό «κούρεμα».
2. Μειώθηκαν οι καταθέσεις  μέσω της φυγής κεφαλαίων στο εξωτερικό.
3. Η έξοδος της χώρας από τις αγορές σήμαινε και τον αποκλεισμό των τραπεζών από τη διεθνή διατραπεζική αγορά. Αντλούσαν κεφάλαια μόνο από την ΕΚΤ.
4. Η κρίση και η παρατεταμένη ύφεση αύξησε το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Εάν επρόκειτο για κλασσικές επιχειρήσεις οι περισσότερες θα είχαν πτωχεύσει. Η νευραλγική τους θέση στην οικονομία και ο τεράστιος αριθμός καταθετών οι οποίοι θα επηρεάζονταν άμεσα, οδήγησε στην απόφαση της στήριξης των τραπεζών.

Με απλά λόγια οι ανακεφαλαιοποιήσεις τραπεζών και η ΑΜΚ ΕΤΕ

Οι ελληνικές τράπεζες  επηρεάστηκαν από την κρίση κυρίως για τους παρακάτω λόγους:

1. Επένδυσαν σημαντικά κεφάλαια στα ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου τα οποία υπέστησαν σημαντικό «κούρεμα».
2. Μειώθηκαν οι καταθέσεις  μέσω της φυγής κεφαλαίων στο εξωτερικό.
3. Η έξοδος της χώρας από τις αγορές σήμαινε και τον αποκλεισμό των τραπεζών από τη διεθνή διατραπεζική αγορά. Αντλούσαν κεφάλαια μόνο από την ΕΚΤ.
4. Η κρίση και η παρατεταμένη ύφεση αύξησε το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Εάν επρόκειτο για κλασσικές επιχειρήσεις οι περισσότερες θα είχαν πτωχεύσει. Η νευραλγική τους θέση στην οικονομία και ο τεράστιος αριθμός καταθετών οι οποίοι θα επηρεάζονταν άμεσα, οδήγησε στην απόφαση της στήριξης των τραπεζών.

Με απλά λόγια οι ανακεφαλαιοποιήσεις τραπεζών και η ΑΜΚ ALPHA BANK

Οι ελληνικές τράπεζες  επηρεάστηκαν από την κρίση κυρίως για τους παρακάτω λόγους:

1. Επένδυσαν σημαντικά κεφάλαια στα ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου τα οποία υπέστησαν σημαντικό «κούρεμα».
2. Μειώθηκαν οι καταθέσεις  μέσω της φυγής κεφαλαίων στο εξωτερικό.
3. Η έξοδος της χώρας από τις αγορές σήμαινε και τον αποκλεισμό των τραπεζών από τη διεθνή διατραπεζική αγορά. Αντλούσαν κεφάλαια μόνο από την ΕΚΤ.
4. Η κρίση και η παρατεταμένη ύφεση αύξησε το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Εάν επρόκειτο για κλασσικές επιχειρήσεις οι περισσότερες θα είχαν πτωχεύσει. Η νευραλγική τους θέση στην οικονομία και ο τεράστιος αριθμός καταθετών οι οποίοι θα επηρεάζονταν άμεσα, οδήγησε στην απόφαση της στήριξης των τραπεζών.

Μείωση απαισιοδοξίας

Στα δύο παρακάτω γεγονότα αξίζει να εστιάσουμε την προσοχή μας:

Το πρώτο είναι η επιτυχία της έκδοσης τετραετούς ομολόγου από τα Ελληνικά Πετρέλαια. Η εταιρεία ζητούσε γύρω στα 400 εκ. ευρώ και της προσφέρθηκαν 3,5 δις με το μεγαλύτερο ποσοστό να προέρχεται από το εξωτερικό. Όπως σχολίαζαν στελέχη της επιχείρησης πέρσι τέτοιο καιρό σχεδόν δεν μας έδιναν  πετρέλαιο και φέτος συνωστίζονται να μας δανείσουν χρήματα. Εδώ αξίζει να σημειωθεί ότι ένα σημαντικό ποσοστό των ΕΛΠΕ ανήκει στο Ελληνικό Δημόσιο. Έστω και αν πρόκειται να ιδιωτικοποιηθεί  δεν παύει να είναι  μία μορφή έμμεσης υποστήριξης του Ελληνικού Δημοσίου.

Το δεύτερο είναι η εκ νέου αποκλιμάκωση των spread, με αποτέλεσμα να κινούνται ξανά κάτω από τις 900 μονάδες. Εδώ πρέπει να σημειώσουμε ότι στις 27/3/2013 είχαν φτάσει στις 1157 μονάδες. Φυσικά και είναι ακόμη απαγορευτικά τα νούμερα όταν της  Πορτογαλίας  είναι στις 421 μονάδες  της Ισπανίας στις 283 και της Ιταλίας στις 264. Αυτό που μας κάνει λιγότερο απαισιόδοξους  είναι  η  πτωτική τους πορεία. Αν μάλιστα πέσουν  κάτω από τις 846 μονάδες που ήταν στις 28/1/2013 τότε «τεχνικά» μπορεί να δούμε πολύ χαμηλότερα επίπεδα.

Εάν τα παραπάνω συνδυαστούν και με επιτυχή ανακεφαλαιοποίηση  των Ελληνικών Τραπεζών τότε θα μπορούμε να βλέπουμε το ποτήρι μισογεμάτο και το Ελληνικό Χρηματιστήριο να κινείται θετικά.

Χρυσός σε ελεύθερη πτώση (2)

photo credit: Bank of England via photopin cc

Από έγκυρες πηγές μάθαμε και το μεταφέρουμε με επιφύλαξη ότι πρόσφατα σημειώθηκε σημαντική μείωση των αποθεμάτων χρυσού των Comex και JP Morgan. Αυτό σημαίνει ότι το ενδεχόμενο να μη μπορούν να ανταπεξέλθουν στις απαιτήσεις για παράδοση χρυσού φυσικής μορφής είναι ορατό, κάτι που θα σήμαινε και εκτίναξη της τιμής του χρυσού. Καθώς λοιπόν μία πτώση της τιμής του χρυσού θα βοηθούσε τις τράπεζες-θεματοφύλακες να αναπληρώσουν το παραπάνω έλλειμμα και να περιορίσουν την αυξανόμενη ζήτηση για χρυσό φυσικής μορφής, είναι πολύ πιθανό η πρόσφατη πτώση να εξυπηρέτησε αυτόν ακριβώς το σκοπό. Η ανακοίνωση της Fed ότι ενδεχομένως να ελαττώσει την ποσοτική χαλάρωση, η είδηση ότι η Κύπρος πρόκειται να πουλήσει 10 τόνους χρυσού και τα πτωτικά reports της Goldman Sachs είναι ενδεικτικά της πρασπάθειας δημιουργίας κλίματος αρνητικής προοπτικής για το χρυσό.

Ωστόσο οι παγκόσμιες συγκυρίες δείχνουν μάλλον το αντίθετο τουλάχιστον μεσο/μακροπρόθεσμα, καθώς η Fed ξεκινάει 3ο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, η Γερμανία ζητάει πίσω το χρυσό της από τις ΗΠΑ, η Ιαπωνία ξεκίνησε τεράστιο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης με την ισοτιμία USD/YEN να εκτοξεύεται από τις 78 μονάδες που είχε στο τέλος Σεπ/2012 σχεδόν στις 100.

Για να είμαστε ξεκάθαροι.Τα όσα συμβαίνουν σχετικά με το χρυσό στα υψηλά διεθνή κλιμάκια είναι αδύνατο να τα γνωρίζουμε. Απλά προσπαθούμε να τα ερμηνεύσουμε βασιζόμενοι στις λογικές σκέψεις και στην ειδησεογραφία. Η σημερινή πληροφορία έρχεται και επαληθεύει τις σκέψεις μας.

Χρυσός σε ελεύθερη πτώση

Οι "μαύρες" Παρασκευή 12 και Δευτέρα 15 Απριλίου του χρυσού, που επέφεραν μία
συνολική πτώση άνω του 15% πέρασαν ήδη στην ιστορία. Στη προσπάθεια να εξηγήσω το γεγονός αποφάσισα να παραθέσω μερικές σκόρπιες σκέψεις που αντικειμενικά είναι μη αμφισβητήσιμες.

• Ο χρυσός είναι το μόνο αποδεκτό  νόμισμα εδώ και 2.500 χρόνια. Όλα τα χάρτινα νομίσματα έζησαν κάποιες περιόδους και μετά χάθηκαν.
• Η ποσότητα του χρυσού είναι πεπερασμένη και η εκάστοτε τιμή του έχει σχέση και με τον όγκο των κυκλοφορούντων νομισμάτων. Δηλαδή δεν ανεβαίνει η τιμή του χρυσού αλλά πέφτει η αξία των χαρτονομισμάτων, βλέπε προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης.
• Όταν υπάρχουν πωλητές μεγάλων ποσοτήτων έχουν κάθε λόγο να τις πραγματοποιούν σιγά σιγά ώστε να επηρεάσουν όσο το δυνατόν λιγότερο την τιμή. Μόνο σε έκτακτες καταστάσεις παρατηρούνται απότομες πτώσεις, κάτι που εμφανώς δεν υπήρξε το διήμερο 12 και 15 Απριλίου.