Στρατηγική με arbitrage

photo credit: Trois Têtes (TT) via photopin cc

Η στρατηγική με το λιγότερο ρίσκο κάτι που παραπέμπει σε χαμηλές αποδόσεις. Στην ουσία προσπαθείς να αγοράσεις το ίδιο προϊόν φτηνά και να πουλήσεις ταυτόχρονα την ίδια ποσότητα ακριβότερα.

Το arbitrage επειδή έχει μικρά περιθώρια κέρδους, απαιτεί μεγάλα κεφάλαια, ισχυρό software και  εφαρμόζεται κυρίως από θεσμικούς επενδυτές.

Υπάρχουν όμως περιπτώσεις που δεν είναι ακριβώς arbitrage και δίνουν τη δυνατότητα κερδών. Μία από αυτές είναι η ανταλλαγή μετοχών - warrants και αφορά τις 3 συστημικές τράπεζες, ΑΛΦΑ, ΕΘΝΙΚΗ και ΠΕΙΡΑΙΩΣ. Τον προσεχή Ιούνιο θα γίνει η δεύτερη εξάσκηση warrants με μετοχές.

Ας πάρουμε τη περίπτωση της ΑΛΦΑ. Κάθε 1 warrant ανταλλάσεται περίπου με 7,41 μετοχές προς 0,46 περίπου. Με τιμή στο ταμπλό μετοχής 0,72 και warrant 1.78 ας δούμε τι μας συμφέρει. Αν πουλήσουμε τις μετοχές με 0,72 για να τις ξαναγοράσουμε χρειαζόμαστε 1 warrant για κάθε 7,41 μετοχές που πουλήσαμε. Δίνουμε ανά μετοχή 1,78/7,41=0,24 για να αποκτήσουμε το δικαίωμα και 0,46 που είναι η τιμή εξάσκησης σύνολο 0,70. Όφελος 0,72-0,7=0,02 ανά μετοχή. Παρακολουθώντας στο ταμπλό τις μεταβολές μετοχής-warrant μπορούμε να επιτύχουμε μεγαλύτερο όφελος.

Κλασικά παραδείγματα είναι:

Διάγραμμα με πρόβλεψη τιμής αργύρου στα ύψη

Ο άργυρος έχει χάσει από τα υψηλά του 2011, περίπου το 60% της αξίας του. Σε αυτούς που παρακολουθούν μακροπρόθεσμα τις αυξομειώσεις της τιμής του, δε προκαλεί ανησυχία καθώς είναι γνωστό ότι κινείται επιθετικότερα από τα υπόλοιπα πολύτιμα μέταλλα.

Σε δύο παλαιότερες κινήσεις του βλέπουμε από τα 8,4 $ στα 5,4 το 2004, πτώση της τάξης του 35% και από τα 21 $ στα 8,4 το 2008, πτώση της τάξης του 60%.

Αν θεωρήσουμε ότι και σήμερα βρίσκεται σε μια αντίστοιχη ζώνη, η ευκολία με την οποία μπορεί να περάσει τα προηγούμενα υψηλά φαίνεται στο διάγραμμα.
Τα νέα υψηλά μπορεί να κυμανθούν από 70 έως 100 $.

Αυτή είναι η πρόβλεψη του David P και αν θέλετε περισσότερα διαβάστε ολόκληρο το άρθρο από το KWN.

Υπερπληθωρισμός και Χρυσός στη Γερμανία από 1919 μέχρι 1923

Δημοσιεύουμε το παρακάτω ιστορικό διάγραμμα από το KWN για να δούμε τι μπορεί να συμβεί σε περίπτωση υπερπληθωρισμού, εκεί όπου οδηγεί το χωρίς όριο τύπωμα χαρτονομισμάτων.

Από το 1919 μέχρι το 1923 στη Γερμανία με τη δημοκρατία της Βαϊμάρης η τιμή του χρυσού ανέβηκε από τα 100 μάρκα στα 10 τρις μάρκα μέσα σε 4 χρόνια !

Τάσεις στις αγορές ομολόγων και μετοχών

Άλλο ένα πολύ ενδιαφέρον άρθρο από τον Αντώνη Χαραλαμπίδη:

Στη παγκόσμια αγορά σταθερού εισοδήματος αρχίζουν να διαφαίνονται σημάδια υπερβολής. Ενδεικτικά, από το 2008 έως σήμερα οι συνολικές εισροές σε Α/Κ σταθερού εισοδήματος είναι σχεδόν τετραπλάσιες από εκείνες των μετοχικών Α/Κ και αφορούν όλες τις κατηγορίες ομολόγων, κρατικών και εταιρικών, ιδίως σε εκείνες με χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα και υψηλότερες αποδόσεις. Τα spreads για το ρίσκο των τελευταίων έχουν μειωθεί αισθητά, οι δε καλές εκδόσεις έχουν μηδενικές αποδόσεις. Είναι χαρακτηριστικό ότι σύμφωνα με την Bank of America-Merril Lynch την πρώτη εβδομάδα του Μαρτίου επενδύθηκαν παγκοσμίως σε Α/Κ ομολόγων με πιστοληπτική διαβάθμιση 1,8 δις δολλάρια,σε δε Α/Κ που τοποθετούνται σε junk bonds 1,1 δις δολλάρια!

Οι εκδότες των ομολόγων επωφελούνται της μεγάλης ζήτησης τίτλων και κλειδώνουν χαμηλά επιτόκια για μεγάλα χρονικά διαστήματα, π.χ. η Electricite de France κατάφερε να διαθέσει πρόσφατα ομόλογο διαρκείας 100 ετών! 'Ομως οι επενδυτές αναλαμβάνουν κινδύνους τόσο σε σχέση με την πιστοληπτική ικανότητα των εκδοτών όσο και επιτοκιακούς αν αργότερα οι οικονομίες μπουν σε περιβάλλον αύξησης επιτοκίων. Βέβαια, με δεδομένη τη στρατηγική της Fed να μην ανακόψει την ανάπτυξη αυξάνοντας απότομα τα επιτόκια, καθώς και την ανυπαρξία πληθωριστικών πιέσεων παγκοσμίως και τον φόβο του αποπληθωρισμού διάχυτο στην Ευρώπη και την Ιαπωνία, οι κάτοχοι ομολογιακών τίτλων δεν φαίνεται ότι θα αντιμετωπίσουν άμεσα τις απειλές αυτές, όμως πρέπει να είναι προσεκτικοί και να προτιμούν τίτλους με μικρότερη διάρκεια.

Νέα εταιρικά δολαριακά ομόλογα

Η μείωση των αποδόσεων στις προθεσμιακές καταθέσεις έχει στρέψει ένα μεγάλο των επενδυτών στα ομόλογα λέγαμε στο προηγούμενο σχετικό άρθρο.
Μια σημαντική κατηγορία ομολόγων -η μεγαλύτερη παγκοσμίως- είναι αυτή των δολαριακών. Εδώ μπορεί να βρει κανείς κυριολεκτικά τα πάντα. Ένας λόγος που τα κάνει προσβάσιμα στο μικρό και μεσαίο επενδυτή είναι το γεγονός ότι η ελάχιστη τοποθέτηση στα περισσότερα είναι 1.000 ή 2.000 δολάρια. Σε αντίθεση με τα Ευρωπαϊκά όπου η ελάχιστη τοποθέτηση είναι συνήθως οι 100.000 ευρώ και σπανιότερα οι 50.000.
Ακολουθεί ένας πίνακας με 10 εταιρείες που έχουν δολαριακά ομόλογα. Τα προηγούμενα 10 εταιρικά δολαριακά ομόλογα θα τα βρείτε εδώ.

Ιαπωνικό χρέος και αποδόσεις κρατικών ομολόγων

Το Ιαπωνικό Υπουργείο Οικονομικών προέβλεψε πρόσφατα ότι οι πληρωμές εξυπηρέτησης του χρέους για φέτος θα φθάσουν τα  257 δισεκατομμύρια δολάρια (25.3 τρις. γιεν) κατά τη διάρκεια της παρούσας χρήσης. Τα ποσά αυτά είναι αυξημένα κατά 13,7 % σε σχέση με  το οικονομικό έτος 2013. Το συνολικό χρέος ανέρχεται ονομαστικά σε  100 τρις γιεν, ή  242% ΑΕΠ.

photo credit://photopin.com//creativecommons

Τα συνεχώς διογκούμενα επίπεδα του χρέους με την ταυτόχρονη αύξηση των τιμών κάθε άλλο παρά ησυχία προμηνύουν στην  ιαπωνική αγορά ομολόγων. Σήμερα η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου είναι μόλις 0,62%.

Τα κρατικά έσοδα για το τρέχον έτος προβλέπεται να είναι  45,4 τρις γιεν. Αυτό σημαίνει ότι τα έξοδα τόκων ως ποσοστό των συνολικών κρατικών εσόδων θα φτάσουν το 56 %. Ως εκ τούτου , θα πρέπει τώρα να είναι απολύτως σαφές σε όλους τους κατόχους JGBs (Ιαπωνικών κρατικών ομολόγων) ότι, περισσότερο από το ήμισυ του συνόλου εθνικού εισοδήματος πρέπει να πάει σε πληρωμές τόκων για το χρέος.

Και αναρωτιέσαι: Μα καλά ποιος λογικός άνθρωπος αγοράζει αυτά τα ομόλογα αν το κράτος έχει αυτές τις υποχρεώσεις και παράλληλα το πληθωρισμό να αυξάνεται;

Η απάντηση είναι, η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας είναι ο μοναδικός αγοραστής, τυπώνοντας όλο και περισσότερα γιεν.

Και ξανά αναρωτιέσαι: Μα καλά τυπώνοντας "τόνους" γιεν τα έξοδα για τόκους αυξήθηκαν το 2013. Είναι ελεύθερη αυτή η αγορά; Αυτό θα γίνεται συνέχεια; Έτσι θα καταστεί βιώσιμο το χρέος;

Πηγή στοιχείων: kingworldnews

Σχέση ευρώ-δολαρίου με απόδοση ευρωπαικών τραπεζών

Το σημερινό διάγραμμα που το βρήκαμε στο analyst θα βοηθήσει όσους ασχολούνται με το EUR/USD

Η συσχέτιση των δύο διαγραμμάτων από το Δεκέμβριο του 2011 μέχρι σήμερα δείχνει τις δύο καμπύλες να κινούνται σχεδόν ταυτόσημα. Η κίτρινη αφορά την ισοτιμία EUR/USD και η μπλέ την απόδοση των τραπεζών της ευρωζώνης σχετικά με το σύνολο της αγοράς. Παρατηρούμε ότι όταν το ευρώ ανεβαίνει σε σχέση με το δολάριο τότε και οι ευρωπαικές τράπεζες αποδίδουν καλλίτερα από το σύνολο της αγοράς.  Το γεγονός ότι ανεβαίνει η μπλέ καμπύλη μπορεί και να σημαίνει ότι η αγορά είναι πτωτική με τις τράπεζες να πέφτουν λιγότερο από τις υπόλοιπες μετοχές.
Επίσης ισχύει και το αντίστροφο. Όταν το EUR πέφτει ως προς το USD, ο ευρωπαικός τραπεζικός κλάδος υποαποδίδει σε σχέση με την υπόλοιπη αγορά.