Παρασκευή 26 Απριλίου 2013

Χρυσός σε ελεύθερη πτώση (2)

photo credit: Bank of England via photopin cc
Από έγκυρες πηγές μάθαμε και το μεταφέρουμε με επιφύλαξη ότι πρόσφατα σημειώθηκε σημαντική μείωση των αποθεμάτων χρυσού των Comex και JP Morgan. Αυτό σημαίνει ότι το ενδεχόμενο να μη μπορούν να ανταπεξέλθουν στις απαιτήσεις για παράδοση χρυσού φυσικής μορφής είναι ορατό, κάτι που θα σήμαινε και εκτίναξη της τιμής του χρυσού. Καθώς λοιπόν μία πτώση της τιμής του χρυσού θα βοηθούσε τις τράπεζες-θεματοφύλακες να αναπληρώσουν το παραπάνω έλλειμμα και να περιορίσουν την αυξανόμενη ζήτηση για χρυσό φυσικής μορφής, είναι πολύ πιθανό η πρόσφατη πτώση να εξυπηρέτησε αυτόν ακριβώς το σκοπό. Η ανακοίνωση της Fed ότι ενδεχομένως να ελαττώσει την ποσοτική χαλάρωση, η είδηση ότι η Κύπρος πρόκειται να πουλήσει 10 τόνους χρυσού και τα πτωτικά reports της Goldman Sachs είναι ενδεικτικά της πρασπάθειας δημιουργίας κλίματος αρνητικής προοπτικής για το χρυσό.

Ωστόσο οι παγκόσμιες συγκυρίες δείχνουν μάλλον το αντίθετο τουλάχιστον μεσο/μακροπρόθεσμα, καθώς η Fed ξεκινάει 3ο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, η Γερμανία ζητάει πίσω το χρυσό της από τις ΗΠΑ, η Ιαπωνία ξεκίνησε τεράστιο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης με την ισοτιμία USD/YEN να εκτοξεύεται από τις 78 μονάδες που είχε στο τέλος Σεπ/2012 σχεδόν στις 100.

Για να είμαστε ξεκάθαροι.Τα όσα συμβαίνουν σχετικά με το χρυσό στα υψηλά διεθνή κλιμάκια είναι αδύνατο να τα γνωρίζουμε. Απλά προσπαθούμε να τα ερμηνεύσουμε βασιζόμενοι στις λογικές σκέψεις και στην ειδησεογραφία. Η σημερινή πληροφορία έρχεται και επαληθεύει τις σκέψεις μας.

Κυριακή 21 Απριλίου 2013

Χρυσός σε ελεύθερη πτώση

Οι "μαύρες" Παρασκευή 12 και Δευτέρα 15 Απριλίου του χρυσού, που επέφεραν μία
συνολική πτώση άνω του 15% πέρασαν ήδη στην ιστορία. Στη προσπάθεια να εξηγήσω το γεγονός αποφάσισα να παραθέσω μερικές σκόρπιες σκέψεις που αντικειμενικά είναι μη αμφισβητήσιμες.
  • Ο χρυσός είναι το μόνο αποδεκτό  νόμισμα εδώ και 2.500 χρόνια. Όλα τα χάρτινα νομίσματα έζησαν κάποιες περιόδους και μετά χάθηκαν.
  • Η ποσότητα του χρυσού είναι πεπερασμένη και η εκάστοτε τιμή του έχει σχέση και με τον όγκο των κυκλοφορούντων νομισμάτων. Δηλαδή δεν ανεβαίνει η τιμή του χρυσού αλλά πέφτει η αξία των χαρτονομισμάτων, βλέπε προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης.
  • Όταν υπάρχουν πωλητές μεγάλων ποσοτήτων έχουν κάθε λόγο να τις πραγματοποιούν σιγά σιγά ώστε να επηρεάσουν όσο το δυνατόν λιγότερο την τιμή. Μόνο σε έκτακτες καταστάσεις παρατηρούνται απότομες πτώσεις, κάτι που εμφανώς δεν υπήρξε το διήμερο 12 και 15 Απριλίου.

Δευτέρα 15 Απριλίου 2013

Αποδόσεις ομολόγων 11/04/13


ΕΚΔΟΤΗΣ
ΛΗΞΗ
ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ 17/12/2012
ΕΤΗΣΙΑ ΑΠΟΔΟΣΗ 11/04/2013
ΓΕΡΜΑΝΙΚΟ ΔΗΜΟΣΙΟ
4/1/2020
0,85
0,64
ΕΥΡ.ΤΡΑΠΕΖΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ
15/4/2014
0,04
0,11
ΕΥΡ.ΤΡΑΠΕΖΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ
15/1/2020
0,5
0,39
ΕΛΛΗΝΙΚΑ EFSF
12/3/2014
0,14
0,09
ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΔΗΜΟΣΙΟ
24/2/2023
12,67
11,03
ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΔΗΜΟΣΙΟ
24/2/2034
11,4
10,16
DEUTSCHE TELECOM
10/1/2014
0,49
0,32
FRANCE TELEKOM
22/5/2014
0,59
0,38
TELECOM ITALIA
10/2/2022
4,47
4,48
HEINEKEN
7/4/2014
0,68
0,48
PEPSICO
1/6/2018
1,55
1,5
BNP
13/7/2015
0,92
0,81
JP MORGAN
15/5/2038
4,32
4,39
SIEMENS
11/6/2014
0,34
0,24
ΟΤΕ
5/8/2013
5,1
3,07
ΟΤΕ
20/5/2016
8,74
6,98
ΕΤΕ
7/10/2016
12,02
8,99
ΑΛΦΑ
20/6/2014
12,61
5,53


Πέμπτη 11 Απριλίου 2013

Στρατηγική σχετικών κινήσεων σε ίδιους κλάδους

Αναφέρεται σε επενδυτές που πιστεύουν και τοποθετούνται σε ένα κλάδο. Έστω κάποιος πιστεύει στον Τραπεζικό κλάδο. Αντί να τοποθετηθεί μόνο σε μία μετοχή, την ΕΤΕ, τοποθετεί τα μισά χρήματα στην ΕΤΕ και τα μισά στην ΑΛΦΑ.
Το σκεπτικό είναι ότι οι δύο μετοχές θα έχουν περίπου την ίδια πορεία. Στη διάρκεια του χρόνου όμως στο χρηματιστήριο θα κινούνται διαφορετικά. Όταν η ΕΤΕ εμφανίζεται υπερτιμημένη σε σχέση με την ΑΛΦΑ θα πουλάμε ένα μέρος της πχ το 10% ΕΤΕ και με αυτά τα χρήματα θα αγοράζουμε ΑΛΦΑ. Αν συνεχίσει η δυναμική της ΕΤΕ θα πουλάμε άλλο ένα 10% και ενισχύουμε τη θέση μας στην ΑΛΦΑ. Περιμένουμε την αντιστροφή της κίνησης και σταδιακά επανερχόμαστε στην αρχική μας θέση, έχοντας όμως και κάποια ευρώ κέρδη στο ταμείο μας.

Ας δούμε την καμπύλη του λόγου ΕΤΕ/ΑΛΦΑ για τα τελευταία περίπου 6 χρόνια.

Κυριακή 7 Απριλίου 2013

Εταιρείες που μείωσαν το δανεισμό τους

Τις προηγούμενες μέρες δημοσιεύθηκαν τα αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών του 2012, μία από τις χειρότερες χρονιές του Ελληνικού χρηματιστηρίου όλων των εποχών.
Από τις αναλύσεις που διαβάσαμε κρατήσαμε κάποιες εταιρείες που κατάφεραν να μειώσουν τον τραπεζικό δανεισμό, γεγονός πολύ σημαντικό όταν το 2012 είχαμε μεγάλη ύφεση, πτώση πωλήσεων και έλλειψη ρευστότητας.

ΟΤΕ: Εν όψει του ζητήματος της αναχρηματοδότησης των δανείων του, η διοίκησή του επέλεξε να μη διανείμει πέρυσι μέρισμα παρά τη σημαντική κερδοφορία  Προχώρησε στην πώληση της συμμετοχής του στην Telecom Serbia. Αυτά σε συνδυασμό με τις θετικές λειτουργικές ταμειακές ροές που παρήγαγε είχαν ως αποτέλεσμα όχι μόνο να χρηματοδοτηθούν επενδύσεις, αλλά και να μειωθεί ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός κατά 1,31 δισ. ευρώ, όταν η κερδοφορία ήταν σαφώς χαμηλότερη (476,4 εκατ. ευρώ).

Fourlis:  Παρά το ζημιογόνο αποτέλεσμα (-11,2 εκατ. ευρώ), μείωσε τον καθαρό του δανεισμό κατά περισσότερο από 5 εκατ. ευρώ.

Motor Oil: Πολλοί παρατήρησαν τη σημαντική υποχώρηση των καθαρών κερδών στα 78 εκατ. ευρώ, αλλά λίγοι τη μείωση του καθαρού δανεισμού κατά 191 εκατ. ευρώ, και αυτό παρά τη διανομή 55,5 εκατ. ευρώ στους μετόχους.

Βιοχάλκο: Η κάτω γραμμή στην κατάσταση αποτελεσμάτων χρήσεως έδειξε μεγάλες ζημίες (50 εκατ. ευρώ), παρ' όλα αυτά ο μεταλλουργικός όμιλος κατάφερε την ίδια χρονιά να συνεχίσει τις επενδύσεις του και να έχει μετρητά ύψους 42,4 εκατ. ευρώ, με τα οποία περιόρισε τον καθαρό του δανεισμό.

Γενική Εμπορίου: Μπορεί το αποτέλεσμα να ήταν ελαφρά ζημιογόνο (-145 χιλ.), όμως η εταιρεία κατάφερε να μειώσει τον δανεισμό της κατά 1,4 εκατ. ευρώ, αν και διένειμε μέρισμα 474 χιλ. ευρώ και παρότι επένδυσε 1,76 εκατ. ευρώ σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.

Πλαίσιο: Εντυπωσιακή η περυσινή κερδοφορία των 10,2 εκατ. ευρώ, όμως ακόμη πιο εντυπωσιακό είναι το γεγονός ότι η εταιρεία ανέβασε το καθαρό της ταμείο κατά 14,7 εκατ. ευρώ, παρότι διένειμε στους μετόχους της ποσό 1,76 εκατ. ευρώ.

Παρασκευή 5 Απριλίου 2013

Γιατί απέτυχαν οι "βασιλείς" του χρήματος

Πολύ ενδιαφέρον το άρθρο του Stephen King (ανώτατος οικονομολόγος της HSBC) που πρόσφατα αναδημοσίευσε το Euro2day από τους Financial Times.
Ακολουθούν οι σημαντικότερες σκέψεις κατά την εκτίμηση μας που βρήκαμε στο άρθρο:

«Οι προβλέψεις για την οικονομική ανάπτυξη που κάνουν τόσο η αμερικανική Federal Reserve όσο και η Bank of England είναι επίμονα υπεραισιόδοξες. Τα τελευταία οικονομικά στοιχεία από την Ιαπωνία δείχνουν ότι ο κ. Kuroda έχει ακόμη πιο δύσκολο έργο απ’ όσο νόμιζε.»

«Τα ευρωπαϊκά επιτόκια κινούνται σε αρνητικό ρεκόρ, αλλά η οικονομία της ευρωζώνης συνεχίζει να συρρικνώνεται.»

«Στις ΗΠΑ αν δεν υπήρχε η νομισματική υποστήριξη η οικονομική κατάσταση πιθανότατα θα ήταν πολύ χειρότερη.»

«Σε κάθε περίπτωση, η απελπισμένη προσπάθεια επιτάχυνσης της ανάπτυξης με νομισματική στήριξη μπορεί να φέρει προβλήματα.»

«Σε πραγματικά μεγέθη, οι αμερικανικές μετοχές έχουν αποκομίσει κέρδη ανάλογα με προηγούμενων ανακάμψεων, αλλά η οικονομία πάσχει από σοβαρή ολιγωρία.»

Δευτέρα 1 Απριλίου 2013

Στρατηγική τοποθέτησης στους καλλίτερους

photo credit: kevinthoule via photopin cc
Ο επενδυτής αυτής της στρατηγικής πιστεύει ότι τα κέρδη έρχονται αν ακολουθείς τον κανόνα, follow the trend.
Οι μετοχές στις οποίες επενδύουμε συμμετέχουν σε ένα αξιόπιστο δείκτη ώστε να είμαστε βέβαιοι πως πρόκειται για μεγάλες και σοβαρές εταιρείες. Για παράδειγμα επιλέγουμε μεταξύ των 30 μετοχών που απαρτίζουν τον Dow Jones. Στο τέλος κάθε χρόνου διαλέγουμε από αυτές τις 5 ή κάποιο άλλο νούμερο ανάλογα με τη στρατηγική που θέλει να ακολουθήσει ο κάθε επενδυτής μετοχές με την καλλίτερη  απόδοση. Σαν φίλτρο αν κάποια ή κάποιες από αυτές έχουν τεράστια μη επαναλαμβανόμενα  κέρδη  τις απορρίπτουμε και μπαίνουμε στις αμέσως επόμενες.