Δευτέρα 25 Μαρτίου 2024

Η τεχνολογία blockchain στη χρηματοοικονομική

ΤO BLOCKCHAIN είναι η τεχνολογία που έγινε ευρύτερα γνωστή ως η τεχνολογία στην οποία στηρίζεται και υφίσταται μέχρι σήμερα ολόκληρο το οικοσύστημα των κρυπτονομισμάτων. Ένα δίκτυο blockchain είναι στην ουσία μια διανεμημένη βάση δεδομένων στην οποία καταγράφονται, επικυρώνονται και αποθηκεύονται πληροφορίες χωρίς να απαιτείται η παρέμβαση ενδιάμεσων, ενώ οι πληροφορίες αυτές είναι κρυπτογραφημένες και αδύνατο να παραποιηθούν.

Τα κύρια πλεονεκτήματα της τεχνολογίας blockchain, που είναι η αποκέντρωση, η ασφάλεια και η διαφάνεια, οδήγησαν με την πάροδο των χρόνων στην εφαρμογή της εν λόγω τεχνολογίας όχι μόνο για τη διεκπεραίωση συναλλαγών, αλλά για ακόμη πιο σύνθετες χρηματοοικονομικές και μη λειτουργίες.

ΜΙΑ ΑΠΟ τις πιο ενδιαφέρουσες και ταυτόχρονα συναρπαστικές εφαρμογές της τεχνολογίας blockchain είναι αυτή της ψηφιοποίησης των παραδοσιακών περιουσιακών στοιχείων, που είναι γνωστή με τον όρο «tokenization». Η έννοια του «tokenization» αναφέρεται στην ψηφιακή αναπαράσταση ενός παραδοσιακού περιουσιακού στοιχείου σε περιβάλλον blockchain μέσω μιας διαδικασίας έκδοσης ψηφιακών μαρκών (tokens). Οι ψηφιακές μάρκες που προκύπτουν από τη διαδικασία αποτελούν απλώς τις ψηφιακές αναπαραστάσεις των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων στο blockchain, ενώ η αποτίμησή τους γίνεται εκτός του blockchain. Αυτό σημαίνει ότι επωφελούνται όλων των τεχνολογικών πλεονεκτημάτων της τεχνολογίας, χωρίς να παρουσιάζουν την αστάθεια των εγγενών κρυπτονομισμάτων. Με άλλα λόγια, οι ψηφιακές μάρκες που εκδίδονται μπορεί π.χ. να αντιπροσωπεύουν τις μετοχές μιας εταιρείας, τη συμμετοχή σε ένα επενδυτικό κεφάλαιο, την ιδιοκτησία ενός ακινήτου ή ενός έργου τέχνης κ.ά.


Απόσπασμα από άρθρο της Ναυτεμπορικής

Κυριακή 17 Μαρτίου 2024

ΗΠΑ: Στου χρέους την πόρτα, όσο θέλεις βρόντα

Τα καμπανάκια για το ύψος του Αμερικανικού Χρέους ηχούν ανά τακτά χρονικά διαστήματα, χωρίς ωστόσο να αποτρέπουν την αυξητική του τάση. Προ ημερών ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, στη δημοφιλή τηλεοπτική εκπομπή «60 minutes», διατύπωσε σαφώς την άποψη ότι οι ΗΠΑ ακολουθούν ένα μη βιώσιμο δημοσιονομικό μονοπάτι.

Και το εξήγησε με έναν εξαιρετικά απλό τρόπο. Λέγοντας ότι το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ αυξάνεται με ταχύτερους και υψηλότερους ρυθμούς σε σχέση με τους ρυθμούς ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας. Με αποτέλεσμα ο δείκτης του Χρέους προς το ΑΕΠ (Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν) να μεγαλώνει υπέρμετρα. Ένα γεγονός που με τη σειρά του, οδηγεί τους οίκους αξιολόγησης, στο να μελετούν το ενδεχόμενο υποβάθμισης του αξιόχρεου των ΗΠΑ. Και όπως όλοι θυμόμαστε μόλις τον περασμένο Αύγουστο, η Fitch Ratings είχε υποβαθμίσει το αξιόχρεο των ΗΠΑ στο «AA+» από «AAA».

Στις 3 Ιανουαρίου 2023 για πρώτη φορά στην ιστορία των ΗΠΑ, το χρέος διέσπασε ανοδικά το όριο των 34 τρισ. δολάρια. Το προηγούμενο όριο, το λεγόμενο και «ταβάνι», που είχε τεθεί από τους Αμερικανούς νομοθέτες ήταν στα 33 τρισ. δολάρια. Με ψήφους 314 υπέρ και 108 κατά η Γερουσία στις 17 Ιανουαρίου, είχε αποφασίσει θα θέσει χρονικό όριο την 1η και 8η Μαρτίου, για να βρει ο Λευκός Οίκος κάποιες λύσεις ώστε να μην αναγκαστεί να «κατεβάσει τα ρολά» η ομοσπονδιακή κυβέρνηση. Στις προαναφερθείσες ημερομηνίες και πάλι θα ξεκινήσει ένα πολιτικό παζάρι ανάμεσα στον Λευκό Οίκο και την ηγεσία των Ρεπουμπλικάνων για την εκ νέου αύξηση του ορίου.

Το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους για το 2023 ξεπέρασε τα 800 δισ. δολάρια. Δηλαδή υπερδιπλασιάστηκε σε σχέση με τα 352 δισ. δολάρια του 2021. Σύμφωνα μάλιστα με το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου (CBO) αναμένεται ότι το 2026 οι καθαροί τόκοι που θα πρέπει να καταβληθούν θα υπερβούν σαν ποσοστό το 3,3% του Αμερικανικού ΑΕΠ. Η εκτίμηση βασίζεται πάνω στο γεγονός ότι αυτήν την περίοδο κατά τη διάρκεια της οποίας αναχρηματοδοτούνται οι λήξεις προηγούμενων ομολόγων εκδόσεων 2013, 2016, 2018, 2020 και 2021, συνολικού ύψους άνω των 200 δισ. δολάρια, το επιτόκιο δανεισμού βρίσκεται στο 5,00% και όχι στο μέσο επιτόκιο του 1,20% που έφεραν τα προηγούμενα ομόλογα.

Σύμφωνα με την έκθεση του CBO, το κόστος εξυπηρέτησης του αμερικανικού χρέους, θα υπερβεί το 2025 το κονδύλι του αμυντικού προϋπολογισμού και μέσα στο 2026 τις συνολικές δαπάνες του Medicare, δηλαδή του ομοσπονδιακού συστήματος υγείας. Το ύψος των αμυντικών δαπανών και των δαπανών για το Medicare, αποτελούν κομβικά σημεία στα οικονομικά προγράμματα των υποψήφιων των προεδρικών εκλογών. Οπότε πλέον θα έχουν ένα ακόμα θέμα προς αντιπαράθεση.

Το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου προέβη και σε άλλες εξίσου σημαντικές εκτιμήσεις. Σύμφωνα με αυτές, το έλλειμμα για το 2024 θα βρίσκεται στο 5,6% και στο 6,1% μέσα στο 2025. Σε απόλυτα μεγέθη το έλλειμμα του 2024 θα ανέλθει στα 1,6 τρισ. δολάρια και εντός δεκαετίας θα υπερβεί τα 2,6 τρισ. δολάρια.

Τέλος, το CBO, στην έκθεση του αναφέρει ότι μέχρι το 2034 το αμερικανικό χρέος θα προσεγγίσει τα 54 τρισ. δολάρια, με τις δαπάνες για συντάξεις και περίθαλψη να ξεπερνούν κάθε προηγούμενο. Παρ’ όλη την αντικειμενική αλήθεια των αριθμών και τις εκκλήσεις της Fed, οι κτύποι του χρέους στην πόρτα της αμερικανικής οικονομίας δεν φαίνεται να κινητοποιούν τις δυνάμεις των Ρεπουμπλικάνων και των Δημοκρατικών, που από την πλευρά τους κατηγορούν τον Jerome Powell για πολιτική παρέμβαση εν όψει των προεδρικών εκλογών του 2024.

Τετάρτη 6 Μαρτίου 2024

ΟΤΕ ο κοιμώμενος γίγαντας

Σχετικά με την αποτίμηση του ΟΤΕ, δείχνει να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι των Deutsche Telekom (DT), Telecom Italia (Ιταλία) και Telefonica (Ισπανία), αλλά με οριακό premium έναντι της Telekom Austria (Αυστρία). Πιο συγκεκριμένα, το P/E του ομίλου ΟΤΕ για το 2024 ανέρχεται στο 10,5, ενώ ο δείκτης EV/EBITDA δεν ξεπερνά τις 4,3 φορές. 

Αντίστοιχα, η Deutsche Telekom διαπραγματεύεται στις 6,4 φορές τον δείκτη EV/EBITDA, ενώ το P/E της αγγίζει τις 12,3 φορές. Η Telecom Italia και η Telefonica διαπραγματεύονται, με βάση τον δείκτη EV/EBITDA, στις 6 και 5 φορές τα λειτουργικά κέρδη του 2024, δηλαδή αρκετά υψηλότερα από τον ΟΤΕ. Η Telekom Austria είναι η μοναδική στην Ευρώπη που διαπραγματεύεται με 4,2 δείκτη EV/EBITDA, οριακά χαμηλότερο του ΟΤΕ. Αντίστοιχα, σε επίπεδο P/E, η Telecom Italia φαίνεται να εμφανίζει ζημίες, ενώ η Telefonica αγγίζει τις 11 φορές τα καθαρά κέρδη του 2024.

Καταλήγοντας, εάν εξετάσουμε λίγο πιο διεξοδικά τον ισολογισμό, θα διαπιστώσουμε ότι ο καθαρός δανεισμός (δάνεια μείον μετρητά) του ΟΤΕ δεν ξεπερνά τις 0,4 φορές τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) του 2023. Δηλαδή ο δείκτης καθαρός δανεισμός / λειτουργικά κέρδη δεν ξεπερνά τις 0,4 φορές, έναντι 3 φορών κατά μέσο όρο όπου διαπραγματεύονται οι τρεις προαναφερθείσες εταιρείες τηλεπικοινωνιών! Η εν λόγω διαπίστωση μας βάζει ιδέες για το κατά πόσο η εταιρεία μπορεί να εκπλήξει ευχάριστα την επενδυτική κοινότητα σε ό,τι αφορά τη διανομή μερισμάτων χωρίς να διαταραχθεί ιδιαίτερα ο ισολογισμός της. Ίδωμεν! 


Πηγή: CAPITAL - Τριγγας

Δευτέρα 26 Φεβρουαρίου 2024

Περιφερειακές Τράπεζες των ΗΠΑ.

Όλοι θυμόμαστε την περσινή κρίση των περιφερειακών τραπεζών στις ΗΠΑ. Η Signature Bank, ήταν έτοιμη να καταρεύσει και την εξαγόρασε η  New York Community Bancorp, Inc. Ας παρακολουθήσουμε την πορεία της μέσα από 3 διαγράμματα, 6 μηνών, 

ετήσιο 

και πενταετές:

ακολουθεί απόσπασμα από άρθρο της Μ.Βενέτη στο liberal, 
Θα καταφέρουν οι περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ να ξεπεράσουν αναίμακτα αυτή την περίοδο υψηλών απαιτήσεων;

Στον κλάδο υπάρχει αναταραχή ήδη από την περασμένη εβδομάδα, όταν η New York Community Bancorp -γνωστή στο ευρύ κοινό μετά την εξαγορά της υπό κατάρρευση Signature Bank- ανακοίνωσε ζημιές 252 εκατομμυρίων δολαρίων το περασμένο τρίμηνο έναντι κερδών 172 εκατ. δολαρίων το τέταρτο τρίμηνο του 2022 και ως εκ τούτου δραματική μείωση του μερίσματος κατά 70%. (σ.σ:Η NYCB μετά την προσάρτηση των περουσιακών στοιχείων της Signature Bank εκτίναξε των ισολογισμό της πάνω από το ρυθμιστικό όριο των 100 δις δολαρίων, που ενεργοποιεί αυστηρούς κανόνες κεφαλαίου και ρευστότητας).

Οι μετοχές της τράπεζας έχουν υποχωρήσει πάνω από 30% στις τελευταίες πέντε συνεδριάσεις παρά τη χθεσινή άνοδο της τάξης του 6,6%, ενώ έχουν συμπαρασύρει ένα μεγάλο μέρος του περιφερειακού τραπεζικού τομέα των ΗΠΑ.

Το στρες στην αγορά ανεβαίνει ολοένα και περισσότερο, καθώς ειδήσεις όπως εκείνη της πώλησης μεριδίου 29% σ’ένα συγκρότημα γραφείων στο κέντρο του Μανχάταν από καναδικό συνταξιοδοτικό ταμείο στην Boston Properties για μόλις 1 δολάριο, κάνουν το γύρο του κόσμου. Υπόψιν ότι το συνταξιοδοτικό ταμείο είχε επενδύσει 71 εκατομμύρια δολάρια στο συγκεκριμένο κτίριο.



Δευτέρα 19 Φεβρουαρίου 2024

Αποδόσεις δεικτών μετά το BREXIT.

 

Η Αγγλία έφυγε από την Ευρωπαική Ένωση στις 31/01/2020. Το διάγραμμα μας δείχνει τις αποδόσεις που είχαν οι δείκτες Αγγλίας(FTSE100), ΗΠΑ ( S&P500) και Γερμανίας (DAX)  αυτά τα 4 χρόνια. 

 FTSE 100  :   9,42%

 DAX         : 47,74% 

S&P500    :  81,22%

Δεν πρέπει να είναι "ενθουσιασμένοι" οι Άγγλοι!!!

Τρίτη 13 Φεβρουαρίου 2024

Οι εταιρείες απολύουν, οι αγορές πανηγυρίζουν

Εταιρεία ανακοινώνει μείωση κύκλου εργασιών κατά 7%, στα 4,28 δισ. δολάρια για το δεύτερο τρίμηνο που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2023, από 4,62 δις δολάρια την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους και καθαρά κέρδη 313 εκατομμυρίων δολαρίων, σε σύγκριση με καθαρά κέρδη 394 εκατομμυρίων δολαρίων την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.

Όσον αφορά τώρα την καθοδήγηση της εταιρείας για το υπόλοιπο του τρέχοντος οικονομικού έτους, προβλέπονται προσαρμοσμένα κέρδη 2,08 έως 2,23 δολ. ανά μετοχή, μειωμένα από προηγούμενη πρόβλεψη 2,17 έως 2,42 δολ. Στις καθαρές πωλήσεις παρατηρείται μια μικρή βελτίωση με τις εκτιμήσεις να τοποθετούνται πλέον στην περιοχή του -1% έως 1%, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης -2% έως 1%.

Πώς θα περιμένατε να αντιδράσει η μετοχή της οποίας τα αποτελέσματα μόλις περιγράψαμε στο χρηματιστηριακό ταμπλό;

Πάντως σίγουρα όχι με άνοδο της τάξης του 13%- 17% με προσυνεδριακές επιδόσεις ακόμα και στο +19%.

Ο λόγος είναι για την Estée Lauder και το «χαρτί» που εκτόξευσε τις επιδόσεις της στο χρηματιστηριακό ταμπλό είναι οι ...απολύσεις.

Η γίγαντας των καλλυντικών ανακοίνωσε ότι θα προχωρήσει σε μειώσεις εργατικού δυναμικού 3% έως 5%  και θα περικόψει εως και 3000 θέσεις εργασίας με στόχο  να επανακτήσει τα περιθώρια κέρδους και να ανεβάσει τα λειτουργικά κέρδη στα 1,1 -1,4 δις δολάρια,  έναντι αντίστοιχης πρόβλεψης για 800 εκατ. έως 1 δις δολ. που ανακοινώθηκαν τον περασμένο Νοέμβριο για την επόμενη διετία.

Οι επενδυτές «χαιρέτησαν» το σχέδιο αναδιάρθρωσης, με στόχο να καταστήσει την εταιρεία πιο ευέλικτη και κερδοφόρα, οδηγώντας την μετοχή στο μεγαλύτερο άλμα της από τον Νοέμβριο του 2011.


Αποσπάσματα από άρθρο της Μ.Βενέτη στο liberal

Τετάρτη 7 Φεβρουαρίου 2024

Διαγράμματα μετοχών αεροδρομίων εξωτερικού

Τεράστιο το επενδυτικό ενδιαφέρον για την είσοδο του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών στο χρηματιστήριο. Στις αναλύσεις που διαβάσαμε, στους έως τώρα μετόχους έχει δώσει ικανοποιητικά μερίσματα. Πολύ σημαντικό είναι το γεγονός ότι ο βασικός μέτοχος είναι το συνταξιοδοτικό ταμείο δημοσίων υπαλλήλων του Καναδά.

Καθώς δεν υπάρχει σχετικός κλάδος στην Ελληνική αγορά βρήκαμε τα διαγράμματα μετοχών ξένων αεροδρομίων. 


 Η πορεία του Αεροδρομίου της Βιέννης από το 2008: Βλέπουμε την αναμενόμενη πτώση λόγω κορονοιου το 2020 και την άνοδο στη συνέχεια. 


Εδώ έχουμε ένα πιο διεθνοποιημένο αεροδρόμιο αυτό της Ζυρίχης με την κρίση κορονοιου να μην έχει επηρεάσει τόσο πολύ την πορεία του.


Να και το Παρίσι με πιο "νευρική" κίνηση σε κορονοιο και μετά.

Σε γενικές γραμμές βλέπουμε ότι οι μετοχές τους είναι αρκετά "βαριές" και απευθύνονται κυρίως σε επενδυτές που προτιμούν μετοχές με υψηλές μερισματικές αποδόσεις.